O que muda quando a Reserva Federal (Fed) altera os juros?

A 16 de setembro de 2026, a Reserva Federal Americana subiu os juros pela primeira vez desde julho de 2023. O que significa uma subida dos juros? Como reagem os mercados? E o que muda para quem vive e investe em Portugal?

Neste artigo, explicamos-te como funcionam as decisões do Fed, o que aconteceu nas últimas reuniões e o que podes esperar dos mercados financeiros.

O que é a Reserva Federal Americana?

O Sistema de Reserva Federal, mais conhecido como o Fed, é o sistema de bancos centrais dos Estados Unidos.

Atualmente presidido por Kevin Warsh, que sucedeu a Jerome Powell em maio de 2026, o Fed tem estas responsabilidades principais:

• formular e executar a política monetária,
• fiscalizar bancos regionais,
• publicar o Livro Beige, onde se analisa de forma regular como anda a economia americana,
• regular e supervisionar instituições financeiras.

A política monetária é implementada através da compra ou venda de títulos e mediante o aumento ou redução da taxa de desconto da taxa de juros dos empréstimos feitos pela Reserva Federal aos bancos. 

O que acontece nas reuniões e por que é que a próxima reunião é importante?

As reuniões da Reserva Federal acontecem cerca de 8 vezes por ano e são marcadas por três decisões principais: 

1. Quais as taxas de juro de referência,
2. Qual a orientação futura que o banco central prevê, sendo esta apresentada durante a conferência de imprensa, e 
3. Quais os ajustes que serão feitos aos ativos da Reserva Federal, isto é, aos instrumentos financeiros que o banco central comprou e que detém? Estes podem ser, por exemplo, obrigações emitidas pelo governo americano ou empréstimos a bancos comerciais.

As taxas de juro de referência referem-se às taxas definidas pelos bancos centrais e que são usadas para empréstimos de um dia entre bancos.

As taxas de referência servem de base para quase tudo: empréstimos bancários, depósitos, financiamentos de empresas, etc.

Quando o Fed aumenta a taxa de referência → pedir dinheiro fica mais caro, as famílias consomem menos, as empresas investem menos → economia “arrefece”.

Projeções recentes e o que esperar dos juros

Depois de manter a taxa de juro na faixa de 4,25% a 4,50% durante a primeira metade de 2025, o Fed fez três cortes seguidos nas reuniões de setembro, outubro e dezembro de 2025. O intervalo desceu assim para 3,50% a 3,75%, como podes ver no gráfico abaixo.

Em 2026, o Fed manteve os juros inalterados nas cinco primeiras reuniões do ano. Porém, na reunião de julho três membros do comité já votaram a favor de uma subida. A 16 de setembro de 2026, o FOMC (Federal Open Market Committee, o comité do Fed que decide a política monetária) aprovou por unanimidade uma subida de 0,25 pontos percentuais, para a faixa de 3,75% a 4,00%. Foi a primeira subida dos juros desde julho de 2023.

A decisão explica-se sobretudo pela inflação. Em agosto de 2026, a inflação nos EUA ficou nos 3,4% em termos homólogos, bem acima do objetivo de 2% do Fed. A energia teve um grande peso: a gasolina estava 27,4% mais cara do que um ano antes. A inflação subjacente, que exclui a alimentação e a energia, desceu para 2,4%. Ao mesmo tempo, o mercado de trabalho continua sólido, com a taxa de desemprego perto dos 4,1%.

O que esperar a seguir? Nas projeções de setembro, 16 dos 18 responsáveis do Fed preveem mais uma subida até ao final de 2026. As próximas reuniões estão marcadas para 27 e 28 de outubro e 8 e 9 de dezembro de 2026. Podes acompanhar o que esperam os mercados no FedWatch.

Como reagem os outros bancos centrais?

A Reserva Federal tem, também, como responsabilidade gerir a emissão de dólares, que é uma moeda de reserva a nível global: cerca de 60% das reservas cambiais mundiais estão em dólares e uma parte significativa das transações internacionais é feita nesta moeda. Por esta razão, todos os investidores à volta do mundo estão atentos ao que o Fed faz.

Quando o Fed altera os juros, isso não fica só nos EUA. Em todo o mundo são sentidos os efeitos:

• Dólar pode valorizar ou enfraquecer.
• Outros bancos centrais sentem pressão para agir.
• Mercados de ações, obrigações, ouro, matérias-primas reagem.

Quando o Fed aumenta os juros, o dólar tende a valorizar face a outras moedas porque aumenta a procura por esta moeda. Isto pode enfraquecer as restantes, como o euro, a libra ou o iene, tornando as importações mais caras e aumentando a inflação nos países que usam estas moedas.

Para evitar desvalorizações excessivas e proteger a estabilidade de preços, os outros bancos centrais sentem-se pressionados a subir juros também. Como tal, as decisões do Fed influenciam as decisões dos outros bancos centrais.

Isto quer dizer que as decisões do Fed não mexem só com os mercados dos EUA, mas também ditam o ritmo global! Se o Fed subir os juros, o dólar tende a valorizar e pode fazer cair as ações noutros países; quando o Fed corta os juros, isto costuma ser benéfico para as ações e as obrigações mas enfraquece o dólar. 

Por isso, mesmo quem investe fora dos EUA deve acompanhar estas reuniões para ajustar a carteira, gerir o risco cambial e aproveitar oportunidades que possam surgir.

Qual o impacto em Portugal e na Europa?

As decisões do Fed não ficam só nos EUA. Para nós, em Portugal e na zona euro, há vários efeitos:

• Banco Central Europeu (BCE): Muitas vezes o BCE tem de reagir para não deixar o euro desvalorizar demasiado face ao dólar. Se o Fed corta juros e o BCE não faz nada, o euro pode ganhar força ou perder competitividade, afetando as exportações.
• Taxa Euribor: É a taxa usada nos créditos à habitação em Portugal. Se o BCE acompanhar o Fed e cortar juros, a Euribor pode descer, logo, as tuas prestações da casa ficam mais baixas.
• Mercado acionista europeu: Bolsas como a Euronext Lisboa ou o DAX na Alemanha podem beneficiar de juros mais baixos nos EUA, porque o sentimento positivo espalha-se.
• Euro vs Dólar: Se o dólar ficar mais fraco, pode ser mais barato para Portugal importar matérias-primas cotadas em dólares (como petróleo), ajudando a controlar a inflação. Mas, por outro lado, quem exporta para os EUA pode receber menos em euros.

_{💡 O que o Fed decide pode refletir-se na tua prestação do crédito à habitação, no preço da energia, e até na inflação cá em Portugal.}

O que esperar dos mercados financeiros?

Com o Fed a subir os juros e a admitir mais uma subida em 2026, os mercados financeiros costumam reagir desta forma:

• Ações podem ficar sob pressão (crédito mais caro e lucros futuros “valem menos”), sobretudo as empresas de crescimento e tecnologia.
• Obrigações do Tesouro: rendimentos sobem, preços descem.
• Dólar tende a valorizar face a outras moedas.
• Ouro e matérias-primas perdem parte do apoio dado pelos juros baixos, embora possam valorizar em momentos de incerteza ou de energia cara.

Em geral, as ações sofrem com juros mais altos porque estes aumentam os custos de financiamento das empresas e reduzem o valor presente dos lucros futuros. Contudo, quando a subida acontece numa economia forte, como o Fed descreveu em setembro de 2026, o crescimento dos lucros pode compensar parte deste efeito.

As obrigações do Tesouro tendem a ver os seus rendimentos (“yields”) subir quando as expectativas de taxas futuras sobem, o que faz descer os seus preços. Podes ficar a saber mais sobre a “yield curve” neste vídeo!

No mercado cambial, um Fed mais hawkish, ou seja, inclinado para subir as taxas de juro, costuma fortalecer o dólar face a outras moedas. Pelo contrário, um Fed dovish, inclinado para baixar as taxas, costuma enfraquecer o dólar. Nesse cenário, ativos como o ouro tendem a valorizar por serem vistos como defensivos. A tabela resume os efeitos típicos de um corte de juros:

Numa subida de juros, como a de setembro de 2026, estes efeitos tendem a funcionar ao contrário: o crédito fica mais caro, os preços das obrigações descem e o dólar tende a valorizar. Contudo, estas relações não são automáticas. Quando uma decisão já era esperada pelo mercado, grande parte do efeito já está refletida nos preços antes da reunião.

Em suma, os investidores estarão atentos não só à decisão do Fed sobre as taxas de juro, mas também ao tom das suas declarações e comunicados. Cada palavra ou nuance pode indicar se vêm aí novas subidas, se serão graduais ou se o banco central fará uma pausa perante a evolução da inflação e do mercado de trabalho. 

Essa perceção influencia diretamente decisões de investimento: quem gere ações, obrigações, moedas ou matérias-primas ajustará posições, ponderará riscos e recalculará expectativas para o restante do ano, procurando aproveitar oportunidades sem assumir surpresas indesejadas.

O que deves ter em conta para o teu portefólio de investimentos?

Juros mais baixos costumam dar um empurrão às ações e às obrigações de longo prazo. Juros mais altos encarecem o crédito e pressionam os preços das obrigações, mas também permitem obter uma remuneração maior em depósitos e obrigações novas.

Por isso:

• Diversificar é fundamental: não coloques tudo num tipo de investimento.
• Verificar custos: se os juros sobem, os empréstimos ficam mais caros para ti.
• Prestar atenção ao tom das declarações do Fed: mais “cuidadoso” ou mais “decidido” pode mudar muito as expectativas.

Para saberes mais sobre a importância da alocação de ativos, vê este vídeo:

E lembra-te: além da decisão do Fed, o tom das declarações pode mexer tanto ou mais com os mercados do que a própria alteração dos juros.